與股市、房市比起來，中國經濟的核心風險來自銀行。正處于歷史性改革進程中的國有商業銀行盡管取得了長足進展，其風險控制仍然未如人愿，仍是心腹大患。

　　主要表現之一，就是不幸地炒股炒成股東、炒房炒成房東，在經濟指數上升時入市趕集成為泡沫助推器，而在指數下降時成為不幸的被套者，上輪股市行情的慘痛教訓血跡未干，如今大批資金入市，又過起了刀口舔血的日子。

　　從資金入市路線來分析，銀行在政府擠泡沫階段成為股東和房東幾乎是必然的。

　　政策對于銀行資金入市好像沒有一個準星，雖然在上世紀90年代中期有嚴格禁令，但那是銀行資金大量入市風險積聚之后的亡羊補牢之舉，市場回暖之后，又通過《證券公司進入銀行間同業市場管理規定》和基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》為銀行資金入市開閘放水。不止于此，在撬動資本市場吸引資金之時，融資融券等方式適時出臺。2000年2月13日，央行和證監會聯合發布《證券公司股票質押貸款管理辦法》，允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作抵押向商業銀行借款，從而為證券公司自營業務提供了新的融資來源。當銀行資金成為攪活資本市場的主動力之一，成為券商等市場主體的消防員，要想避免風險得等奇跡出現。

　　就算央行與銀監會試圖亡羊補牢，也不得不面對處處潰堤的窘境。此時暴露的是銀行的另一深層次矛盾，即國有商業銀行的利益指向與具體管理者或者操作者的利益指向并不一致。在銀行資金大舉入市時，圍繞這一“唐僧肉”形成了一個龐大的內部食肉階層，那些老鼠倉以銀行資金大舉托市，自己則進退裕如。北大宋國青教授曾說過，銀行資金撤出股市想都不用想。在具體操作上，如果監管部門發出了撤出銀行資金這個信號，私人資金就會聞風思逃。大家都想賣的唯一結果是無量跌停。而在信息不對稱的情況下，知道內部消息的私人的錢能跑掉一些，還一定是以公款打掩護，到頭來實際損失的還是公款。

　　銀行資金一則充當了政策的助推器，一則充當了內部私人資金的墊腳石，流動性又充溢到如水銀泄地、無縫不鉆，想不當股東，難于上青天！

　　如今牛市露個頭，央行票據又出現了異動，根據第一季度央行貨幣執行報告，一季度票據融資增加3105億元，占新增貸款的25%。1至4月票據融資增加近4000億元，而近3年票據融資的每年增加量分別僅為3428億、2385億和4700億元。據估計，有很大一部分流入股市，中行河南沈丘億元匯票詐騙案浮出水面，央行很緊張，小川很生氣，新一輪的央行清查如火如荼。

　　其實，對于銀行是否要成為股東，決策層也左右為難。除了支持資本發展、分享中國經濟發展成果這一宏大敘事之外，巨無霸式的國有商業銀行遲早要回流到內地股市，更是現實理由。投桃報李乃商界常態，既然主管者在一定程度上是下屬企業的代言人，所以在政策上互通有無就成為一景。周小川一方面清查央行票據，一方面稱贊中國資本市場發展的遠景，一手開閘一手放閘也就在情理之中。

　　銀行資金充當冤大頭并未就此止步，其最近的風險是成為房市調控政策下的房東——浦發銀行26億元虛假個人房貸事件曝光，讓我們看到在房地產市場，銀行內外合謀之下，老鼠從股市蔓延到房市，禁令形同虛設——在央行121號文件下發之后，該支行繼續在“抵押登記不實”、毫無擔保情況下發放巨額貸款，涉及金額1.26億元。亡羊補牢之計，唯有銀行舍身充當豪宅的房東。

　　沒有真實的業績，沒有利益共享的群體商業生存邏輯，再浮華的大戲，終有落幕的時候。作為中流砥柱、經濟消防員的銀行一次次當上股東房東，難道還不能說明市場生態嗎？那些在利益煽動下的各種理論與行情預測，也該喘口氣、歇歇腳了。

　　（來源：每日經濟新聞 作者：葉檀）