中新網4月24日電 最新一期香港《經濟導報》載文稱，QDII(境內合資格機構投資者)何時實施，近年一直只聞樓梯響，卻不見實際的出臺。然而隨著中國人民銀行在本月14日宣布調整外匯管理政策，準許符合規格的境內金融機構在境外自由兌換貨幣進行投資后，相信這個多年僵局將要告一段落。
外匯政策惠及的對象有個人、企業機構和金融機構，而涉及的金融機構有銀行、基金管理公司和保險企業三種。而有關金融機構的政策修訂則已大定，其細節則會于稍后時間才落實。
金融機構政策細節已大定
近年全球銀行業追求利潤的途徑，已由過去的只從個人或企業貸款著手，漸漸轉移為兼顧非利息收入如保險和個人理財等。內地銀行也不例外。在新規則下，除了自有的外匯，銀行可以利用個人及企業客戶的人民幣資金兌換一定限額的外匯來購買在境外售賣的固定收益產品，如債券等。相比以往，理財服務將因覆蓋面伸延至在內地占多數的人民幣用戶而變得更普及。而各銀行在指引推出前亦已準備就緒。盛傳本年內來港上市的招商銀行債券分析師段云飛表示，公司正在設計代客境外理財相關的規章制度，方便日后進行產品認證和申報。鑒于人民幣因投資者炒作關系，波幅較以往大。段氏指出，銀行在設計相關產品時會加入對沖的元素，以制衡人民幣升值所帶來的匯兌風險。
早前外界傳聞基金管理公司及其它證券機構在QDII出臺時只能以自有外匯投資境外固定入息產品。在新例下他們亦能如同社保基金般，投資境外上市的股票。摩根大通估計，此類機構將會投放約11億美元在海外投資上，較社保基金的5 億美元為高。外界亦估計，基金機構的資金若流向本港，投資對象不外乎為他們熟悉的國企H股和紅籌股。目前共有十多間內地基金機構申請成為QDII試點企業。當中以首個國家級綜合配套改革試點-上海浦東為根據地，管理資金規模為內地最大的華安呼聲最高。據悉若成功選為試點，華安將會伙拍外資投資銀行推出產品。惟因QDII仍處試驗階段，推出的產品也可能以穩健的定息產品為主。而內地證監會亦已訂下成為可發展QDII業務基金機構的準則，包括有良好的注冊資本和管理規模、有持續穩定增長的業績支持和沒有任何違規及丑聞等。
目前，內地只有中國人壽得到內地保監會特別批準以2.5億美元認購建設銀行H股，及平安保險可運用17.5億美元的自有外匯資金，從而擁有投資海外的機會。新制度下，合資格保險機構可自由購買外匯投資境外定息產品及貨幣市場工具。除了保單，保險公司的收入來源便是來自投資。全國最大保險企業中國人壽上周公布去年業績。其投資收益錄得166億元，較2004年同期的113億元增長47%，亦協助公司全年利潤較2004 年上升29%至94億元。而第二大保險企業平安保險去年投資收益有97億元，使其盈利上升36%至42億元。從此可見證券投資對保險企業尤為重要。投資比例上，以國壽及平保為例，去年債券分別占了其總投資資產的52%和65%。平保首席投資執行官楊文斌曾指出，海外投資收益率比內地債券的還高，顯示保險將有透過投資境外證券以提高公司利潤的打算。而再加上購匯削除限制，相信在新例下，企業界在債券及存款上的投資比重會有不少的波動。
對金融機構而言，QDII出臺下的投資額度還是個謎。不過，有關個人及一般企業的外匯政策則細節已定，并于下月初正式實行。
個人投資者成受益者
過去一年，香港股市成交節節上升，國企指數更已突破7000大關。一眾內地投資者只能望門興嘆。新政策下，境內居民的購匯手續將會簡化，居民只要向銀行申明兌換外匯用途，便可于年內兌換最多20,000美元外幣作自用以至投資用途，從而實踐“藏匯于民”的理念。內地投資者除了A股市場外，亦多了港股市場或世界各地股市等選擇。投資銀行高盛預期，若內地有10%的總儲蓄存款流向本港股市，港股的成交量可比現在的上升一半！根據調查發現，內地的個人投資者有七千多萬人。若他們當中有70萬人全數動用兌換限額，資金已達1,000多億港元。不過和剛公布的3月底內地居民存款總額16萬億元相比，這只是九牛一毛。但可以預見的是，投資資金的上升空間甚大。若內地人民投資意識加強的話，內地投資者對海外市場的動力可謂難以估計。
企業貿易活動勢增
以往，企業經常項目外匯項目的外匯賬戶在運作前要得到審批，內里的外匯資金額亦有限。但在新例下，審批的程序將被取消，并允許有真實交易背景及須對外支付的企業預先兌換外匯，使企業在外匯的交易上較以往的快捷。賬戶限額方面，原有賬戶則根據去年外匯收入的80%和支出的50%的總和作決定。至于新設賬戶則定于50萬美元。廣新外貿企業負責人表示，措施可使他們在進行貿易上變得更方便，且能增加投資途徑。
最后，在某限額下的貿易付匯，毋須經過外匯局的審核。和以往企業申請用匯而要花一個月時間來辦理手續相比，此例亦如上例般節省了時間和成本。外管局亦已表明，推行新政策的目的是推進貿易便利化、不斷完善管理以及逐步舒緩外匯供求關系。另一方面，外管局仍設限額作為調控手段，是考慮到現階段市場發育尚待完善、市場化調控手段尚須加強、金融體系還比較脆弱以及市場微觀基礎還須進一步健全的關系。相信新例在推行一段日子，成效漸見后，各方上的限制可望漸漸的減少，讓更多人及機構從這個外匯政策的改革中得益。
