中新網1月28日電 據《經濟參考報》報道，引起全球投資者廣泛關注的福建雪津啤酒有限公司國有股轉讓問題，終于在23日塵埃落定。全球第一大啤酒巨頭比利時英博啤酒集團以最高的報價競走了雪津39.48%的國有股權。雪津啤酒有關負責人近日接受采訪時透露，未來兩年內，雪津的其他股東也將以同等條件、同等價格將剩余的60.52%的股權分兩次出讓給英博集團。這意味著，英博集團將以58.86億元人民幣的代價取得雪津100%的控股權。

　　當地經濟界人士認為，凈資產5億多的雪津啤酒轉讓價高達58.86億元，近乎一個“神話”，這一“神話”的背后折射出產權市場的價值發現功能所起的作用。

　　產權轉讓引發的“沖擊波”

　　去年8月31日，雪津啤酒在福建省產權交易中心掛牌，要約競價轉讓39.48%的國有股權，面向全球尋覓戰略合作伙伴。

　　由于此次競購雪津股權，雪津方面意在尋找有誠意、有實力的戰略合作伙伴，做大做強啤酒產業，所以對競購方提出了很高的入場競購門檻——從事啤酒生產與銷售的企業，總資產規模應在人民幣70億元以上，并且在全球啤酒生產與銷售的總收入應在人民幣400億元以上，擁有充足可動用的流動資金、無資金鏈斷裂風險等條件。世界最大的啤酒業巨頭，英博集團“笑到了最后”。

　　作為福建省最大的啤酒企業，雪津啤酒成立于1986年，從2000年起，產銷量以每年超10萬噸的速度增長，人均創稅利和噸酒稅收均名列全國前茅。期間，雪津不斷進行規模和品牌擴張，于2002年兼并福建三明日月星啤酒有限公司，2005年投資建成年產10萬噸的雪津啤酒(南昌)有限公司，邁出了挺進全國戰略性市場的實質性一步。短短六年時間，雪津實現了從產品經營到品牌經營再到資本經營的跳躍式發展，發展勢頭強勁。

　　有關資料顯示，中國啤酒市場年銷售額達60億美元，且每年以6%的速度在增長，而歐美發達國家啤酒市場的增幅只有1%至2%。中國啤酒市場這樣的增長速度，讓各方啤酒巨頭在中國市場掀起了并購與擴張潮。英博集團想謀求在中國啤酒市場的發言權，并購雪津無疑是其最好的選擇。

　　開放的產權市場功不可沒

　　雪津能賣到好價錢，產權市場功不可沒。由于產權市場的開放性，雪津可以放眼全球選擇戰略伙伴，也正因為全球啤酒業巨頭的參與，競爭才變得如此充分，市場發現價格的功能才得以充分展現，配置資源的基礎性作用才得以充分發揮。如果雪津是走股票上市的路子，不可能募集到這么多的資金；如果雪津在很小的范圍內尋找買家，或是一對一地跟買家談判，也不可能賣到這么高的價位。

　　據介紹，這一次雪津股權的轉讓，福建產權交易中心進行了交易方式和競價方式的創新。雪津股權轉讓采取分階段、二輪報價的做法，允許參與雪津股權公開競價的每個競買人，都有兩輪均等的報價機會，但第二輪報價必須以第一輪的最高價為起點，這就保證了競價的充分性。

　　同時，對談判方式也進行了創新。通常企業的并購談判是買賣雙方在談判桌上直面博弈。而在雪津股權轉讓過程中，受托方根據委托方擬實現的目標，以書面出題的方式，讓競價方書面作答。同時約定，競價方一旦成為最終受讓人，其解決問題方案，即成為合同的有效組成部分。“書面談判”增強了談判的針對性，也保證了股權轉讓多元目標的實現。

　　當地經濟界人士認為，正是因為福建省有關方面選擇了“進場交易”方式，出資人的到位，信息披露面廣，還有產權市場“兩輪競價”交易方式的創新等，保證了競價的充分。而競爭的充分是雪津股權轉讓成功的重要因素。當然，競買方之所以愿意出高價收購雪津，前提是看好中國的啤酒業市場，以及雪津在世界幾大啤酒業巨頭眼里的戰略價值。

　　博弈各方均為受益者

　　雪津通過福建產權交易中心科學組織，向境內外征集買受人，經過兩輪的競價，溢價率達到1000%。雪津啤酒有關方面負責人說，這次股權轉讓達到了博弈各方均為受益者這一初衷。

　　第一、實現了福建省引資、融資的新突破。雪津近8億美元的總轉讓價，相當于福建省這么多年來股市總籌資額的近30%，相當于2004年福建省實際引進外資額的約15%。

　　第二、實現了國有資產和全體股東權益增值的最大化。要約捆綁式競價收購，不但給39.48%國有股權找了個好“婆家”，58.86億元的總收購價也讓非國有股東獲得了很好的收益。

　　第三、實現了地方稅收收入不減。雪津是福建省莆田市最重要的支柱企業之一。“注冊地不變，稅收不變，品牌不變”三不變原則是這一次要約收購的重要條件。因此，雪津啤酒對地方財政收入的貢獻沒有改變。第四、實現了企業可持續發展和民族品牌保護的最大化。雪津此次股權轉讓明確提出，股權受讓后，受讓方必須承諾“不能限制雪津的發展空間”，“不能限制雪津品牌的擴張”；而且受讓方必須長期持有雪津的股權，對如何進一步發展雪津必須制定新的發展規劃，還要利用母公司的優勢提升雪津在國際市場的地位。

　　第五、穩定了職工隊伍和管理團隊。雪津要求受讓方在約定的時間之內，不施行結構性裁員，員工總數至少保持與收購時一致。至于企業管理團隊，在保持穩定的基礎上，逐步采取與國際接軌的激勵機制。

　　第六、英博集團也是受益者。英博首席執行官表示，此次交易是具有戰略意義的一步，將會加強英博集團在華南的市場領先地位。他說，雪津目前共有三個生產基地，分別位于福建省莆田市、三明市和江西省南昌市，年產能已經達到90萬噸，2004年在福建的市場占有率為45%，在江西的市場占有率約為18%。完成購并之后，雪津將成為英博集團中位居前五位的銷售品牌，將使其在中國年啤酒總銷量達350萬噸。(梅永存 陳杰)