中新網11月2日電 據《國際金融報》報道，中石油回購案在疲弱的股市里產生了強烈的示范效應。11月1日，中石油旗下3家A股上市公司在復牌后首個交易日均放量高開、逆市走強。而對情況相似的中石化，市場也提前作出期待。中石化是否將復制中石油的做法整合旗下上市公司，變得尤其引人關注。

　　中石油：避開時價一舉兩得

　　分析人士表示，較半年來均價溢價超過20%的現金回購表明，中石油對此是志在必得。對不愿在規定期限30個自然日內接受條件出售股份的投資者來說，一旦上述公司滿足《公司法》關于股票終止上市之規定，則將面臨股票退市不能交易只能分紅的尷尬局面。而對中石油來說，一旦收購成功，則意味著：既避開了股改又完成了整合，可謂是一舉兩得。

　　華寶信托的一位分析人士表示，選擇此時回購上市子公司，對中石油來說的確也是個“黃金時機”。“按照目前的大盤行情，收購成本顯然很低。”該人士認為，自2000年下半年以來，A股市場很多公司股價都處于歷史低位，中石油旗下公司也不例外，而此時以市場價格為參考設定要約收購價具有明顯的價格優勢。

　　“隨著股改的深入推進，股權分置改革成為其旗下A股上市公司必須面對的問題，而股改支付對價與整合有些矛盾。”東方證券行業分析師王晶表示，對中石油來說，整合后整體上市是早晚都要做的事，而先股改向流通股股東送股，然后再從二級市場回購，顯然并不合算。

　　中石化：難續單一回購模式

　　同樣的問題，也存在于中石化。目前中石化旗下尚有石油大明、泰山石油、武漢石油、中原油氣、儀征化纖、石煉化、揚子石化、齊魯石化、上海石化、鎮海煉化10家上市公司，按照當前股價計算，這些市值總計約為110億美元。

　　“市場表現顯示，投資者對中石化將可能進行整合，有了一定預期。”馬建表示，但中石化不可能完全復制中石油的整合模式，如果采取回購模式，中石化對資金的需求將非常大。

　　王晶表達了類似的看法。據其估算，如果中石化旗下公司完全采取二級市場回購模式，對現金的需求將超過200億元，資金壓力不小，并且其現金流表現也不如中石油。而中石化對中國鳳凰與北京燕化所采取的股權轉讓與回購兩種不同的處理模式，也顯示，該集團正通過賣殼與回購等不同模式解決上市子公司整合問題。“中石化可能對大市值、控股比例高的公司采取回購，而對小公司，可能傾向于賣殼。”另一分析人士表示。

　　也有資深分析人士表示，此次中石油的“大動作”實際已拉開央企重組并購的序幕，其對國資委控制的央企都將有極強的激活效應，對整個股市而言是長遠利好。(吳天一）