中新網9月29日電 利嘉閣地產研究部主管周滿杰在香港經濟導報撰文指出，目前樓市走勢正處于十字路口之上。周滿杰在文章中稱，自今年5月份開始，由于樓市屢受加息影響而持續停滯，交易量較年初高峰減少近半，房價未來走勢十分不明朗，買家幾乎提不起入市興趣，而業主則擔心過早出售物業無非趕上升值機會，令市場處于高度膠著狀態。不過由于各項因素利好樓市，預計今年第四季度樓市將重新上升，而房價則會有5%的上升空間。

　　樓價調整未現拋售壓力

　　文章指出，過去數月中，由于樓市飽受加息困擾，加上市場缺乏能夠吸引買家入市的新盤，使二手樓市一直在低位徘徊。然而，二手樓市的成交量萎縮，卻并未影響房價走勢。自5月份樓市開始調整以來，房價雖有升有跌，但整體走勢仍是向上，價現水平較5月初也仍有0.5%的升幅。技術上看，成交量減少而未見房價下跌，可見樓市并未出現炒家減價拋售的狀況，成交量萎縮只是短暫的市場調節。

　　此外，雖然有炒家減價拋售，但絕大部份仍能獲得豐厚的利潤，進帳也仍有5%~10%的升幅，可見能令樓市趨跌的動力非常微少。

　　因此從技術上看，樓市走勢仍屬大漲小回格局，牛市仍在運行中。筆者深信，是次調整屬短期整固，當加息因素被淡化，再加上賣地效應刺激，建立新的支持位，二手交投及樓價勢必再次踏上急速的上升軌道。

　　房價總體水平不偏高

　　周滿杰在文章中指出，目前二手住宅價格比年初上升約15%，但比1997年高峰期仍低約45%。期間房價雖然輕微下調，但仍有個別一手豪宅盤創出高價；東南九龍、新西九龍、青衣及青山公路等地區的二手房價，也在賣地、新盤火熱銷情等因素刺激下上升，可見市場并非一面倒地看淡后市，更不存在高位見頂、割價拋售等情況，估計住宅成交量萎縮只屬短期調整，因此相信目前整體樓市的價格水平并不偏高。

　　此外，目前一手房價普遍與同區二手房價仍有約20~30%的偏差。但由于一手新盤絕大部份為期房項目，反映買家和投資者仍看好樓市發展，認為期房在2~3年后落成時，房價將會比現在高出20~30%，這是看好后市的表現，也反映市場預期二手樓市可進一步上升。

　　實質利率趨跌有利后市

　　9月21日，銀行作出今年第六次加息，最優惠利率已于年內累積上升1.75厘，而一般按揭息率加幅更高達2.25厘，令供樓人士每月供樓負擔增加15%。不過，若把通脹的因素計算在內，實質利率(按揭利率減去通脹率，而最新的消費物價升幅為1.3%)的升幅不足1厘，供樓人士每月實質供樓支出僅為8%。由于市場預期租金、薪酬及零售價格將會持續上升，預計今年底前通脹率為2.5%~3.0%，換言之，通脹率將可完全抵銷、甚至蓋過加息構成的影響，相信買家仍會樂意“借平錢”入市，并推動成交量及房價上升。

　　新盤供應短缺 購買力投入二手市場

　　文章稱，除了樓市暢旺以外，住宅供應短缺也是房價持續上漲的原因。縱觀1997年后的大跌樓市，一手住宅供過于求，攤薄市場的購買力，令二手市場疲弱；發展商新盤余貨囤積，也增添二手房的拋售，令房價反彈乏力。然而，隨著政府于2002年暫停賣地，發展商用土地儲備越來越少，因而放慢推出新盤的速度，市場購買力隨即回流二手樓市，推動二手房價回升，讓不少業主換樓能力加強。換樓流轉機制持續起動，為樓市提供足夠上升動力。

　　雖然去年政府恢復賣地，但勾出的地皮僅八幅，令發展商未來可發展的住宅項目有限，可以預期發展商將進一步減少推盤以求預留空間作日后銷售部署，估計日后更多購買力將會投入二手市場發展，刺激樓價向上。

　　此外，新盤供應短缺，加上發展商拖慢售樓速度，令樓市重新由二手住宅主導。根據土地注冊處數據顯示，今年上半年香港僅有9654宗一手住宅買賣登記，較去年同期大跌38%；而二手成交比例繼1997年后再度超過80%，達至84.8%。回顧過去，二手房成交比例過80%時，每年房價平均升幅最少達20%。而今年上半年二手房成交量已突破80%，年初至今房價僅上升15%，相信下季度，房價至少仍有5%的上升空間。

　　整體工資增加 帶動樓市持續向上

　　除了牛市持續、實質利率趨跌以及新盤供應減少等因素外，在CEPA因素推動下，香港市民就業機會及工資有所增加，職位穩定性較早年為高。買樓供樓是一個歷時長達20~25年的長期承諾，需要買家以穩定、充裕資金的支持。因此，今年年中開始，整體工資增加以至職業穩定性的提高，將持續刺激住宅物業的需求，帶動樓市持續向上。

　　周滿杰認為，現在樓市牛皮待變，各項基本因素仍利好樓市，加上實質利率偏低，而發展商放慢推盤，令購買力轉投二手市場，刺激換樓流轉力度，預計樓市轉勢下跌的機會非常低；此外，樓市在過去數月的調整期中，已累積相當購買力，加上市場預期賣地成績理想，估計今年第四季的樓市將重新上升，整體住宅物業成交量可再升30%，而房價則會有5%的上升空間。