中新網7月6日電 據中國證券報報道，法定存款準備金率上調5日正式實施。但當日銀行間市場未見明顯的資金緊張。業內人士表示，本次政策調整的影響已被金融市場充分消化，由于流動性的補充源源不斷，央行上調法定存款準備金的舉措恐難遏制銀行放貸的沖動，央行仍有進一步緊縮的可能，預計利率、匯率等其他緊縮性措施將會成為央行下一步調整的重點。

　　4月份以來，為抑制銀行貸款投放的過快增長，央行先后采取了一系列流動性緊縮措施。但從金融運行數據的表現看，商業銀行的流動性依然充足，信貸投放和固定資產投資增長過快的勢頭也未能得到明顯遏制。

　　業內人士認為，由于目前留存在央行的超額備付水平依然較高，準備金率上調對商業銀行的沖擊并不明顯。且外匯占款和大量的到期央票也在源源不斷地給金融提息輸送著流動性。

　　在過去幾年里，央行一直采取發行央票的方式來回收銀行的流動性，目前銀行間市場積聚了大量的到期央票，這些到期央票正演化為銀行的另一個流動性加油站。初步估計在未來的8個月里，平均每月將有3000多億央票到期，足以抵消央行前期的資金收縮。這也是近期一系列緊縮政策并未達到理想效果的根本原因。

　　3月份以來，央票利率一直處于上升通道當中。申銀萬國一位研究員表示，美國加息擴大了國內加息的空間和可能性，目前市場上關于再度緊縮的猜測也一直沒有間斷過。而央票利率多少取決于央行收縮流動性的決心。央票是一個工具，要看央行愿意為了流動性犧牲多少利率。

　　在利率方面，專家們認為，隨著美聯儲近期再次加息，中國存款利率上調的空間也得到釋放。這有助于縮小銀行的存貸款利差，從而有利于遏制銀行的放貸沖動。而在匯率方面，放寬人民幣兌美元千分之三的每日浮動區間的聲音再次響起。

　　業內人士表示，下半年債券市場所面臨的政策面仍存較大變數，國家統計局負責人上周有關CPI上漲將不再溫和的言論對債市也有打壓作用。盡管前期一度十分謹慎的債市在中行申購資金解凍后略有企穩，但隨著各項經濟數據的陸續出臺，這種企穩恐難持久。(黃憲奇)