全球金融市場已經越來越“一體化”，中國股市也不再是孤立地運行。A股市場連續用100多點的下挫，讓投資者再次看到了久違的殺跌。而從周一盤中創下的本輪反彈高點5522.78點到昨日的最低點5039.79點，上證指數的累計最大跌幅已經達到482.99點。A股市場用近一個月反彈換來的700多點上漲，在三天之內就損失過半。分析師昨天普遍認為，無論從技術上還是從基本面判斷，本輪反彈行情已經結束。

　　2008年遭遇的首輪暴跌

　　在技術面、政策面以及外部環境的共同作用下，2008年A股市場遭遇了第一次暴跌。

　　昨天滬深兩市繼續加速下行，午后開始放量大跌，上證指數一度跌破5100點，直到尾盤才出現反彈，跌幅最終收窄至138.98點，但仍失守半年線的支撐。

　　“可以肯定，始于去年12月18日的這一輪反彈行情已經結束。”昨天，面對盤中一度暴跌近200點，民族證券首席策略分析師徐一釘的表態略顯悲觀，而他的觀點在業內頗具普遍性。一位私募人士表示，無論從技術上還是從基本面判斷，這一個月的反彈確實結束了。雖然急跌之后還會有反彈出現，但市場應該總體處于中期行情的震蕩筑底階段。

　　的確，國際股市接連暴跌，A股對H股的溢價率不斷抬高，反彈又正好到了關鍵的阻力位，這一連串的事件巧合地出現在同一時間點，A股的下跌也就顯得再自然不過了。

　　周邊股市新年以來普跌8%

　　新年以來，A股市場一直維持著“獨立”的上漲行情。表面上，股指每天只是小幅上漲幾十個點，但個股的行情卻極其活躍，大批的中小市值股票持續反彈，兩個市場多達八成的股票陸續收復了去年6124點以來的失地。

　　而與A股的“內熱”形成鮮明對比的是，周邊股市在進入2008年以來卻是清一色的下跌。道瓊斯指數、日經指數、香港恒生指數1月以來的跌幅普遍在8%以上。本周，花旗銀行巨虧的消息讓市場集體恐慌，美國次債危機再次擴大。在周邊股市暴跌的拖累下，A股市場中的權重股在周三、昨天連續大幅下跌，直接帶動著股指從5522.78點一直回落到昨天最低的5039.79點。

　　H股不漲A股只好下跌

　　其實，權重股的下跌更多的是受“A+H”股板塊拖累。由于H股連續走弱而A股又是持續上漲，從上周開始，A股對H股的溢價率就不斷走高。1月16日，A股對H股的溢價已超過103%，其中，中國石油A股比H股溢價高達167.55%。

　　H股遲遲不見反彈，只能帶動A股下跌。昨天，中國石油(601857)最低跌至28.7元，再次創下上市以來的新低。中國國航(601111)、南方航空(600029)等溢價率較高的A股也都大幅下跌。分析人士表示，雖然這幾天連續的殺跌讓市場完成了一次快速清洗，但急跌之后的反彈一定要看權重股，特別是“A+H”股板塊的表現如何。記者 王潔